Les marchés fonctionnent
Les marchés ont la réputation dans le monde entier de toujours gratifier les investisseurs pour le capital qu’ils ont investi. Les entreprises s’affrontent pour attirer les investisseurs et ainsi obtenir des capitaux; des millions d’investisseurs se livrent à leur tour à une lutte acharnée pour les meilleurs rendements. En raison de la concurrence, les prix atteignent rapidement leur juste valeur et aucun investisseur ne peut s’attendre à un meilleur retour sans qu’il ne soit amené à assumer des risques autrement plus importants.
| Un aperçu de la croissance |
| Croissance de 1 $ |
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| En dollars américains. Pour les quatre-vingt années allant de 1926 à 2005, le taux de croissance annuel composé a été de 11,77 % pour l’indice des sociétés à faible capitalisation, de 10,36 % pour l’indice des sociétés à grande capitalisation, de 5,5 % pour l’indice des obligations d’État à long terme, de 3,70 % pour les bons du Trésor et de 3,05 % pour l’inflation (IPC). L’indice des sociétés à grande capitalisation est l’indice S&P 500®; l’indice des obligations d’État à long terme est le 20-Year US Government Bonds; l’indice des bons du Trésor est l’indice One-Month US Treasury Bills et l’inflation est l’indice des prix à la consommation. Les données sur l’indice des sociétés à faible capitalisation sont fournies par le Center for Research in Security Prices (CRSP) de l’Université de Chicago. Les données S&P sont fournies par l’Index Services Group de Standard & Poors. Les données sur les obligations, les bons du Trésor et l’inflation sont fournies par le livre annuel © Stocks, Bonds, Bills and Inflation Yearbook™, Ibbotson Associates, Chicago (mises à jour annuelles du travail de Roger G. Ibbotson et Rex A. Sinquefield). |
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On ne peut investir directement dans les indices et, en conséquence, leur rendement ne tient pas compte des frais liés à la gestion d’un portefeuille. |
Les gestionnaires de portefeuille traditionnels font tout pour vaincre les forces du marché en essayant de tirer profit des « erreurs » de cours et de prédire l’avenir. Cela implique le plus souvent des coûts et s’avère inutile. Les prévisions s’avèrent erronées et les gestionnaires passent à côté des rendements importants qui sont générés par les marchés en conservant les mauvais titres au mauvais moment. Dans le même temps, les économies de capital prospèrent non pas sur l’échec des marchés, mais sur leur succès.
La vacuité de la spéculation constitue une bonne nouvelle pour l’investisseur. Cela signifie que les valeurs mobilières ont une juste valeur et que les écarts constants entre les rendements moyens des portefeuilles sont imputables aux différences du risque moyen. Un investisseur peut obtenir un rendement supérieur à celui du marché seulement s’il est disposé à accepter des risques accrus.